国家开放大学 / 企业集团财务管理
3.计算题(15分):
2009年底,K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测,并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元,5年后的现金流量将稳定在6000万元左右;又根据推测,如果不对L公司实施并购的话,未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元,5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本成本率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元,账面债务为3000万元。
要求:采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。
附:复利现值系数表
n
1
2
3
4
5
8%
0.93
0.86
0. 79
0. 74
0.68
2009年底,K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测,并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元,5年后的现金流量将稳定在6000万元左右;又根据推测,如果不对L公司实施并购的话,未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元,5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本成本率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元,账面债务为3000万元。
要求:采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。
附:复利现值系数表
n
1
2
3
4
5
8%
0.93
0.86
0. 79
0. 74
0.68
参考答案: